央行加大资金投放,怎么影响市场?

   季末将至，央行再次加大公开市场运作力度。3月28日，央行官网消息称，为维护季末流动性稳定，2022年3月28日人民群众银行以利率招标的方式进行了1500亿元的反回购操作，期限为7天，利率为7天。2.1%，与以前一致。由于当日300亿元逆回购到期，本次操作实现净投放1200亿元。

       

   北京商业日报记者注意到，这是央行连续两个工作日操作1000亿元反向回购，3月25日，央行宣布，为了保持季末流动性稳定，利率招标1000亿元反向回购操作，期限7天，中标利率2.1%。

       

   央行继续增加短期资本投资行动。光大银行金融市场分析师周茂华认为，近期海外不确定因素较多，加上月季度叠加，市场利率波动增加。央行灵活经营，适度增加短期资本净投资，抑制资本波动，确保政策利率附近市场利率波动；同时，中央银行（确保合理充足的流动性）也有助于稳定市场情绪。

       

   另外，从3月底的时间节点来看，这段时间存款机构面临着MPA在评估中，资本供应收紧，导致银行间流动性季节性收紧。宏观经济研究员王浩认为，从目前情况看，资本总体稳定，流动性相对充裕，季节性资本价格上涨，银行机构与非银行金融机构质押回购价格差异也扩大，但绝对利率水平不高。在这种情况下，央行适度释放市场的跨期流动性，有助于稳定跨期资本价格和市场预期，属于正常经营。

       

   从资本价格来看，经过连续大规模反回购操作，Shibor部分品种（上海银行间拆迁利率）有小幅下行趋势。其中，3月28日，隔夜，隔夜，Shibor下行5.5个基点报1.946%，7天品种下行1.9个基点报2.188%，但14天品种上行4.2个基点报2.475%。

       

   在王浩看来，临近季末，银行间跨期资本利率有望继续上升，但涨幅不应明显超过季节性水平。央行还将保持一定规模的公开市场运作，护送流动性稳定跨季。跨季结束后，资金将恢复正常，央行也可能减少公开市场运作。

       

   预计清明节假期不会对流动性造成明显干扰。季末季节性流动性收紧可能会在一定程度上降低交易资规模，但对资金配置几乎没有影响。因此，短期债务收益率可能会上升，而长期债务不会受到明显干扰。谈到对市场的影响，王浩补充道。

       

   事实上，虽然近期市场利率波动，但围绕政策利率，市场流动性保持合理充裕的格局。周茂华还表示，这有助于缓解海外不确定性干扰，近期债券市场利率表现稳定。

       

   针对货币市场的后续趋势，3月16日召开的金融委员会会议强调，要有效振兴第一季度经济，积极应对货币政策，增加新的贷款保持适度增长。在业内看来，会议释放了稳定增长的充分决心，及时稳定了预期，增强了信心。未来，RRR降息和降息的可能性正在增加。

       

   此外，3月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月份贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年以上LPR为4.6%，两类产品连续两个月保持不变。

       

   对此，业内解读称，从内部来看，LPR报价持平反映了货币政策的稳定和中立，并保持了战略决心。随后，央行将继续通过逆回购 继续回购。MLF（中期贷款方便）的结合保持了合理和充足的市场流动性。此外，周茂华认为，从趋势来看，国内需求正处于恢复阶段，国内一些企业仍面临着巨大的挑战，LPR如果后续实体经济的融资需求，国内需求恢复不理想，进一步降低实体经济进一步降低实体经济融资成本压力将上升。预计随后的RRR降息和降息工具仍将在工具箱中。

       

   正如周茂华指出的，短期月底叠加季末等因素，央行将通过公开市场工具灵活运作，确保市场利率在合理范围内运行，资金稳定。在货币政策方面，考虑到国内需求处于恢复阶段，部分企业仍面临大量经营压力，国内货币政策保持稳定略松模式，但对美联储激进政策溢出效应和输入通胀保持警惕，国内政策不减少，注重政策准确性和效率，将采取总量与结构政策相结合。

       

   王浩认为，虽然今年的第一个经济数据比预期的要好，但这一轮疫情的负面影响也出乎意料。PPI（生产价格指数）环比积极将在短期内增加产业链中下游企业的生产经营压力。同样，2月份的财务数据显示，宽信贷的基础需要进一步加强。因此，4月份仍有降息预期。

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