车贷abs市场如何看？车贷ABS产品3大特色

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　　2016年信贷ABS的发行规模为3868亿元，其中车贷ABS发行规模达到了547亿元，成为继COL（公司信贷资产）和RMBS（个人住房抵押贷款）后的第三大信贷ABS产品。

　　1、车贷ABS发展知多少？

　　车贷ABS是中国资产证券化市场上将为成熟的品种，上汽通用在2008年发行首单车贷资产证券化产品，银监会在2014年确定信贷资产证券化业务实行备案制;人民银行在2015年确定特定资产证券化实行注册制;由此极大的提升了车贷ABS发行效率（本文属于原创，猫视汽车首发，转载请注明）。

　　2、车贷ABS市场如何看？

　　银行间发行的信贷ABS在2016年较2015年有所下滑，其主要原因是在资产荒大背景下，银行对主体资产出表需求并不是特别强烈，但由于汽车金融公司发行ABS实现融资的需求增长，让车贷ABS规模在2016实现了翻倍增长，由224亿飙升至547亿元（本文属于原创，猫视汽车首发，转载请注明）;

　　在整个车贷ABS市场，汽车金融公司占比86%，银行发行规模为14%，主要集中在信用卡分期车贷产品;在当前银监会审批通过的25家汽车金融公司，已发行车贷ABS占比40%，未发行车贷ABS的占比60%，但表现出积极参与的态度;由此可见无论是银行车贷ABS，还是汽车金融公司车贷ABS，其增长潜力都无可限量;

　　同时，汽车金融公司主要经营经销商贷款、零售贷款（新车贷款）和融资租赁三大业务，其中经销商贷款业务占比逐年下滑，但仍占据20%-25%；零售贷款占比则逐年上升，逐渐稳定在70%以上;融资租赁业务增长缓慢，业务占比徘徊在1%-5%之间，由此可知汽车金融公司车贷ABS业务主要聚焦于零售贷款及经销商贷款领域，尚未深入触及融资租赁及二手车领域（本文属于原创，猫视汽车首发，转载请注明）。

3、车贷ABS产品如何看？

　　车贷ABS产品特色集中在基础资产、内部增信和外部增信三大模块：

　　1、基础资产

　　基础资产特色主要体现在入池借款笔数、超额利差、证券期限、违约率和提前偿还率五个方面，在入池借款笔数上，汽车金融公司车贷ABS通常为1-2万笔，银行车贷ABS则会高达十几万笔，由此车贷ABS平均入池笔数为4万左右，由此决定车贷ABS是分散度较好的资产包;在超额利差上，则由于入池车贷资产平均利率达到8%，由此给予车贷ABS非常高的利差支持;在证券期限上通常为2年，短于车贷资产原有期限;此外，12个月内违约率不超过1%，24个月内违约率不超过1.5%，提前偿还率不超过2.5%，都是属于优良资产水平（本文属于原创，猫视汽车首发，转载请注明）;

　　其二、内部增信

　　内部增信特色分为资产池结构设计和超额抵押两个方面，超额抵押指的是入池的资产比发行的证券本金多，是一种常见的信用增级方法;资产池结构设计则通常分为优先级资产和次级资产，优先级资产包发行金额大，有优先偿付权利，是证券市场主要流通部分，通常分为A级（平均利率在2.8%-3%）和B级（平均利率在3.3%-3.5%）；次级资产包则发行金额较小，无优先偿付权利，通常为发起人持有，享有非常高的超额收益;

　　其三、外部增信

　　外部增信分为参与主体和清偿处理机制两部分，参与主体有贷款服务机构（发起人）、受托人（信托）和资金保管机构（银行），清偿处理机制则分为机构触发和资产触发，在机构触发层面，资金保管机构解任需要受托人委任新的保管机构，受托人解任则需要持有人召开大会决定是否触发违约事件，贷款服务机构解任则会触发加速清偿事件;在资产触发层面，借款人违约触发权利完善事件，违约率提升则会触发加速清偿事件;权利完善事件主要是借款人通知，违约及加速清偿事件则会导致分配顺序的变化，保护优先级投资人的权益（本文属于原创，猫视汽车首发，转载请注明）。