安信信托资产重组草案出炉 转移标的资产全部权利,债务问题能否

   计划公布三个多月后，11月16日晚，安信信托发布了一系列公告，包括出售重大资产草案。与之前的市场预期一致，安信信托公布的重组草案没有太大变化，计划将标的资产的全部权利转移给中国银行上海分行抵消部分待和解债务的承诺不变。但北京商报记者注意到，由于底层资产股市价格的波动贷款逾期等信用风险增加因素的干扰，安信信托部分偿债资产净值的变化幅度超过 30%。在分析师看来，虽然安信信托部分债务偿还资产的净值发生了很大变化，但拟设定的资产作为一揽子和解方案的一部分并没有单独定价，而是直接转移到了中国银行上海分行。本次交易完成后，安信信托与银行之间的待和解债务将全部清偿，这也将加速安信信托重组的顺利完成。

转移标的资产的全部权利

   安信信托的重组引起了资本市场的关注。根据公司最新草案，安信信托计划将标的资产的全部权利转移给中国银行上海分行，以偿还部分待和解债务，主要包括本金约24.78亿元和32亿元本金.78亿元对应的利息、罚息、资金成本等费用。安信信托指出，拟设定的资产作为一揽子和解方案的一部分，并没有单独定价。

   7月23日，安信信托与中国银行上海分行签署了《中国银行上海分行与安信信托股份有限公司债务和解协议》，安信信托向中国银行上海分行转让持有的中信银行(国际)有限公司(以下简称新银国际)3.4%安信信托持有的华安资产股权-信盛 1 国海成长一号定向资产管理计划全部收益权、中铁信托全部收益权-传化股份2号单一资金信托等多项权益。

   然而，北京商报记者注意到，安信信托部分债务偿还资产的净值发生了很大变化。例如，国海成长2号定向资产管理计划的变化幅度为-84.84%；国海成长1号定向资产管理计划变动幅度为-59.35%；华安资产-信盛1号专项资产管理计划，渤海信托·平安渤海 7号集合资金信托计划资产净值的变化幅度也在-30%上面。安信信托表示，债务偿还资产净值变动幅度较大(超过30)%)主要原因是底层资产股市价格波动或贷款逾期等信用风险增加，如华安资产-信盛一号专项资产管理计划渗透后，底层资产为上市公司渤海租赁股票，2019年限售到期，但限售解除手续尚未完成。

   国海成长1号定向资产管理计划和国海成长2号定向资产管理计划2020年底资产净额较2019年底大幅下降的原因是底层资产天夏智慧股价波动。渤海信托·平安渤海 7 集合资金信托计划穿透后，底层资产为深圳市大鹏贸易有限公司本金5亿元信托借款债权。该信托贷款期限为36个月，2020年5月到期未正常偿还利息，考虑借款人的财务状况和保证人的偿还能力，根据公司的预期信用减值政策。减值比例是2019年底 52.50%上升至75%。

   谈到部分债务偿还资产净值变化较大的原因，金乐函数分析师廖在接受《今日北京商报》采访时表示，虽然从净值来看，安信信托部分债务偿还资产净值变化较大，但拟设定的资产作为一揽子和解方案的一部分并未单独定价，直接转移给中国银行上海分行。本次交易完成后，安信信托与中国银行上海分行之间的待和解债务将全部清偿，这也将加快安信信托的重组，顺利完成。

债务问题会喘息吗？

   7月，安信信托发布了包括《非公开发行股票计划》在内的一系列公告，重组计划揭开了面纱。安信信托计划向上海瑞安投资管理有限公司实施非公开发行，募集90亿元资金，充实公司资本。同时，它还与中国银行和中国信托业有关基金中国信托保障基金有限公司签署了《债务和解协议》，总债务和解约90亿元。

   在当时发行的计划中，安信信托提到，拟将标的资产的全部权利转移给中国银行上海分行，以偿还待和解债务，用于向中国银行上海分行偿还债务的8项 1亿元来自安信信托非公开发行股票的募集资金。

   然而，为了为本次交易的合理性提供参考，《北京商报》记者注意到，安信信托已经聘请估值机构对标的资产进行评估和估值，但相关估值结果不作为定价依据。根据格律评估出具的《股权价值估值报告》，以2020年12月31日为基准日，安信信托拟资产重组涉及的信银国际3.4%股权价值在满足全部假设和限制条件下，估值约为11.39亿元。根据格律(上海)资产评估有限公司出具的《资产评估报告》，以2020年12月31日为基准日，除信银国际外，安信信托计划进行资产重组.4%在满足所有假设和限制的情况下，股权以外的其他资产的评估值约为10。.48亿元。

   如果上述方案顺利实施，将大大推进安信信托的风险化解，安信信托的债务问题也将喘息。廖进一步指出，根据草案，本次交易完成后，安信信托与中国银行上海分行之间的待和解债务将全部清偿，安信信托重组进程又推进了一大步。本次重大资产重组与安信信托非公开发行股票清偿债务8亿元相互独立，资产债务同步剥离，为安信信托后续化解债务风险减轻了一大笔负担，用资产包抵偿部分待和解债务。

   对于这笔交易的影响，安信信托在公告中表示，预计这笔交易将有效提高公司的利润和每股收益，降低资产负债率。重大资产出售完成后，公司债务负担减轻，盈利能力提高，有利于公司增强可持续经营能力。

   中国银行接管这些资产后，需要等待解禁或适时抛出标的资产，或者参与具体债务的风险化解和处置，以帮助加快安信信托重组，以获得后续重组成功后非公开发行股票带来的8亿元偿还资金，最大限度地减少贷款造成的损失。廖鹤凯说。