连续19个月保持不变!央行披露11月份LPR报价

   在11月MLF(中期贷款便利)利率保持不变后，贷款市场报价利率(LPR)继续按兵不动。11月22日，根据央行官网，11月1日LPR为3.85%5年以上LPR为4.65%。两个期限品种的报价与上个月持平，这也是两类LPR报价连续第19个月保持不变。

   另一方面，根据央行最近发布的《2021年第三季度货币政策执行报告》(以下简称《报告》)，虽然9月份贷款利率环比略有上升，但仍处于历史较低水平。在分析师看来，在未来，LPR易跌难升的概率很大。

LPR连续19个月保持不变

   新一期LPR报价发布。11月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心宣布2021年11月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%5年以上LPR为4.65%两个期限的品种报价与上个月持平。LPR下次发布LPR之前有效。

   北京商报记者发现，这也是LPR连续第19个月保持不变。自2020年4月开始，央行1年期、5年期始终分别保持在3.85%、4.65%这一水平。

   11月15日，央行开展了1万亿元MLF，1年期MLF利率也保持不变。MLF锚定利率，MLF利率不动在一定程度上意味着LPR报价的参考基础没有变化。LPR报价与前期一致，市场也有预期。

   对于LPR光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，根据10月份的金融数据，M2.社会融合的增长率和名义GDP基本匹配反映了货币信贷供给的合理性和适度性。10月份新增信贷数据超出预期，也表明目前的利率水平没有限制整体信贷需求。

   另一方面，银行不愿意降低信贷利率。主要是在银行负债成本基本稳定的情况下，银行金融机构继续合理盈利实体经济，对潜在滞后暴露的不良风险保持警惕。LPR周茂华补充续稳定，有助于稳定市场对房地产市场的预期。周茂华补充道。

   植信投资研究院高级研究员王浩也表示，目前国内PPI涨幅处于高位，工业品绝对价格水平也保持在较高水平，实际上压缩了降息空间。货币市场流动性充裕，资本价格保持低位，不具备降息的必要条件。此时下调LPR还可能侵蚀房地产调控政策的效果。

大概率容易下跌

   根据央行官网介绍，LPR各报银行以公开市场操作利率(主要指中期贷款便利利率)形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算，为银行贷款提供定价参考。

   北京商报记者了解到，随着LPR 不断推进改革，LPR已成为银行贷款利率的定价基准，用户每月房贷还款也受到LPR报价的影响。许多消费金融机构在计算贷款利率时也使用了LPR报价 以点差的方式定价。

   央行11月19日发布的《报告》披露，9月贷款加权平均利率为5%同比下降0.12%。但北京商报记者根据央行发布的数据对比发现，9月份贷款加权平均利率比2021年第二季度上升0.07个百分点。除票据融资利率大幅下降外，其馀利率均上升，个人住房贷款加权平均利率也从5.42%提升至5.54%。

   然而，央行也在报告中明确表示，贷款利率仍处于历史低位。

   王浩认为，第三季度贷款利率的小幅上升可能是由住房贷款利率的上升驱动的，贷款利率稳步下降的总体趋势不会受到影响。在报告中，央行提到，经济增长面临阶段性、结构性和周期性因素的制约，强调货币政策以我为主。这也说明国内经济形势是决定未来货币政策走向的最关键指示。未来货币政策工具的使用主要是结构性的，但不排除再次使用总量工具。

   从这个角度来看，明年货币政策是否会出现RRR降息操作，取决于国内经济发展的需要。未来一段时间LPR大概率易跌难升。”王好如是说道。

   针对下一阶段LPR趋势，周茂华表示，10月份金融数据回升，反映出经济活动再次增强的迹象，预计央行将在年底前继续保持LPR报价利率稳定。但考虑到短期内国内经济发展仍面临复杂环境，央行将保持合理充裕的流动性，继续引导金融机构合理盈利实体经济，特别是支持小微企业和制造业重点领域的新兴领域，有助于促进整体信贷利率水平稳定略有下降。

   此外，央行在报告中也强调，央行将在下一阶段继续深化利率市场化改革，继续释放 LPR 改革潜力，畅通贷款利率传导渠道，优化金融资源配置结构，巩固好前期贷款利率下行成果，同时优化存款利率监管，保持金融机构负债端成本基本稳定，推动金融机构将政策红利传导至实体经济，促进贷款利率稳中有降。