超13万亿元理财产品将迎穿透式监管

理财产品净值转型即将结束，产品渗透监管也提上日程。最近，信银理财理财产品端直联系统通过了银行行业理财登记托管中心现场验收上线，成为首家实现理财产品直接连接的理财公司。北京商报记者11月23日注意到，除信用银行理财外，中银理财、交通银行理财、兴银理财、招商银行理财等多家理财子公司也在直联机构申请名单中。在分析师看来，未来所有理财公司加入直联系统是大势所趋，监管部门可以掌握更多信息，促进行业规范发展。

第一家产品直联理财公司现身

   据银行业金融登记托管中心近日披露的消息，银行业金融产品直接联系统通过了银行业金融登记托管中心的现场验收并上线，成为首家实现金融产品直接联系的金融公司。北京商报记者11月23日从银行业金融部了解到，在系统直接联系工作过程中，银行业金融运营服务部与金融科技部合作，确保系统直接联系按预定时间上线。接下来，银行业金融管理将继续落实监管要求，不断加强与各监管机构的联系和对接，做好各类监管数据的提交和统计工作。

   产品信息直接连接只是系统直接连接的一部分。所谓系统直接连接，是指银行业财务登记托管中心通过制定和发布标准化的系统接口规范，使银行业金融机构内部财务管理系统与全国银行业财务信息登记系统直接联网运行。根据2018年发布的《全国银行业财务信息登记系统直接接口工作指引》(以下简称《工作指引》)的总体安排，系统直接连接工作将分为两个阶段。第一阶段是投资者信息直接连接，第二阶段是产品信息直接连接。

   从产品信息直接连接的内容来看，银行业金融登记托管中心介绍，产品信息直接连接涵盖了金融产品从申报到终止生命周期全过程登记、投资交易、底层资产穿透登记等10个模块，直接连接要素超过500个，对内部系统整合、数据治理和系统开发提出了更高的要求。

   《北京商报》记者从银行业金融登记托管中心直联工作组工作人员处了解到，理财产品信息最初是通过银行手动提交的，系统直联后减轻了手动提交的压力。银行将开发或改造自己的系统，以满足全国银行业金融信息登记系统的提交标准和要求，实现系统之间的对接，形成数据提交渠道。

   融360数字科技研究所分析师刘银平认为，与公募相比基金，银行理财信息披露不透明，主要是底层资产投资交易信息投资者无法及时获取。在刚性赎回模式下，产品的收益披露相对较差。理财产品直联系统开通后，各方面的信息披露要透明得多。一方面可以减轻银行人工操作登记的压力，提高登记效率和质量，降低登记错误率；另一方面，它还可以提高银行业务操作的规范性，创造一个有利于监管的环境。

金融公司的系统直联相继推进

   根据《工作指引》，所有开通全国银行业金融信息登记系统的银行业金融机构都可以申请参与系统直联工作，尤其是内部系统齐全、业务数据提交量大、业务流程和操作风险管理严格、登记效率要求高的市场机构。各机构可根据实际情况提出申请，银行业金融登记托管中心直联工作组将采取集中申请、分批上线的实施方式，为各批银行业金融机构提供支持和服务。

   《北京商报》记者注意到，工银理财、农银理财两家较早成立的银行理财子公司已被列入2020年直联申请机构名单。此外，根据银行业理财登记托管中心披露的2021年度理财登记系统直联申请机构名单，除信银理财外，中银理财、兴银理财、交银理财、光大理财、建信理财、中邮理财、招银理财、宁银理财、杭银理财、徽银理财、渝农商理财、苏银理财、平安理财、青银理财、南银理财、华夏理财等16家理财子公司也在名单中出现。

   系统直联有哪些难点？上述直联工作组工作人员告诉《北京商报》，提交对数据的要求很高。为了保证数据的完整性和准确性，系统对接时会有严格的要求，比如系统之间是否可以过滤相关要素，相关数据是否按照登记要求提交。

   根据2019年更新的《工作指引》，系统直联申请机构的内部系统改造和开发需要经过数据抽取、应急功能、系统验证、报文交换、下行报文分析等多个环节，才能进行联调测试、项目验收和在线运行。

   刘银平表示，系统直接连接后，要求金融子公司披露大量信息，对其内部系统和数据整合管理要求较高。此外，过去金融公司等一些不规范的行为也需要整改，金融公司推出直接连接系统需要一段时间。

   那么申请机构系统直联目前进展如何？交通银行理财相关负责人告诉《北京商报》，截至目前，公司已完成内部系统的开发和测试，正在准备与直联系统的联合调试和验收材料。招商银行理财表示，相关工作正在推进中。

渗透监管化解风险，提高效率

   系统直接连接会对金融子公司产生什么影响？《工作指引》提到，通过系统直接连接，财务信息登记的要求可以有效延伸到商业银行内部系统，落实监管部门渗透管理的要求，从而从根本上提高银行登记信息的质量，促进财务登记的规范化和标准化。直接连接实现后，银行业金融机构一方面实现了自身内部系统的一体化电子管理，相关部门通过整合各业务线的信息，更好地管理和登记财务信息；另一方面，业务数据实现了不落地处理，系统之间实现了无缝连接，有效降低了操作风险和道德风险的发生率。

   根据银行业金融登记托管中心发布的数据，截至9月底，金融公司已获批29家，21家正式开业，产品存续规模达到13.69万亿元，比年中增长36万亿元.75%同比增长2.75倍。如果上述申请系统直联的理财子公司全部完成，意味着超过13万亿元的理财产品将进行渗透监管。

   谈到未来系统直联的趋势，资深银行分析师卜振兴指出，系统直联提高了信息申报的规范性，减轻了定期申报的压力，有利于业务的规范性和统一性。未来实现统一业务监管是大势所趋。系统直联是第一步，会得到越来越多机构的认可。

   刘银平还认为，对于金融子公司来说，金融产品直接连接后，产品投资、估值和净值披露需要更加规范，钻空子的机会更少，有利于金融子公司的长期健康发展。未来，所有金融公司都将加入直接连接系统是大势所趋。监管部门可以掌握更多的信息，促进行业的规范发展。目前产品信息披露只针对监管部门，投资者获得的信息不能像公募基金那样透明。未来的财务登记中心可能会公开展示更多的产品信息，方便公众了解产品详情。