降息落空,4月LPR继续持稳,什么原因?

   4月LPR（贷款市场报价利率)如期公布。4月20日，央行授权全国授权全国。银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日LPR为：1年期LPR为3.7%，5年以上LPR为4.6%，两个期限与上期保持一致。上述期限。LPR下次发布LPR之前有效。

       

   缘何落空    

       

   虽然4月份行业是对的LPR调降预期升温，但市场对此次调降预期升温，LPR降息落空早有预期。

       

   观察原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，从LPR看四月份的定价构成MLF(中期贷款便利)政策利率不动，LPR调整取决于银行压缩点差。4月份，银行保持利率报价基准不变，反映出银行压降点差意愿不足。除此之外，央行降低债务成本的措施还不足以形成强有力的激励措施，这也在很大程度上反映了银行部门在当前复杂的经济环境下，也尽量避免净息差过快、过度收窄；此外，自年初以来，国内企业融资成本继续稳步下降。央行通过结构性工具引导金融机构合理惠及实体经济，特别是加大对实体经济薄弱环节和重点领域的支持力度。

       

   事实上， LPR保持不变宣布后的市场预期基本一致，但与之前有一定差距。资深宏观分析师王浩认为，央行4月份保持不变MLF利率和LPR不变的原因有三个：一是前两次降息后，利率水平较低，进一步调整空间有限。二是美联储货币政策收紧步伐加快，5月份开始收缩，中美长期国债利差倒挂，继续降息将增加人民币贬值和资本外流压力。第三，对于银行机构来说，降低存款准备金率可以更好地考虑提供流动性和降低债务成本的双重目标，并为宽信贷提供持续的财政支持。

       

   楼市持稳    

       

   从行业的角度来看，从目前的角度来看，LPR保持稳定，对市场影响中立。

       

   “主要是LPR周茂华指出，持续的报价利率并没有阻碍银行对实体经济的合理利润。数据显示，自今年年初以来，银行发布了新的银行。企业贷款整体利率稳步下降，继续刷新相关统计数据以来的最低水平。同时，市场流动性保持合理充足，货币政策对实体经济的支持有效。总的来说，经济基本面和政策继续对市场保持友好。

       

   另外，这次LPR报价稳定，也释放了房地产监管的稳定性，并没有阻止当地房地产金融政策根据当地房地产市场的供求情况实施政策。周茂华认为，从地方政策情况看，地方政府继续围绕房地产三稳定任务，准确监管，支持刚性需求和房地产企业的合理融资需求，加快房地产长期机制建设，多渠道供应，满足市场多元化住房需求。

       

   王好也认为，LPR保持不变对货币市场利率影响不大，主要体现在流动性仍保持合理充裕，资本价格保持稳定。对于债券市场来说，小幅下调存款准备金率和保持利率不变的政策组合有限，随后国债收益率可能保持小幅波动趋势仍容易上升或下降；对于房地产市场，房贷利率不是当前市场的主要影响因素。疫情影响和城镇居民整体信心不足是房地产销售和交易不活跃的主要原因。

       

   在王浩看来，疫情影响下降后，房地产供需两端将有所改善，但复苏进展可能较慢。

       

   LPR短期调降的可能性不大    

       

   对于后续货币政策和房地产市场， 4中国人民银行和中国银行业保险监督管理委员会联合举办的金融支持实体经济研讨会也发出了新的信号。

       

   会议指出，金融机构应重点关注接触服务业、小微受困者、货运物流、投资消费等重点支持领域，加强重点消费、新公民和有效投资的金融服务，及时出台信贷资源配置、内部评估、转移定价等配套措施。充分发挥多种结构性货币政策工具的效率，做好政府、银行和企业的联系，尽快释放政策红利。平衡支持疫情防治、支持实体经济与风险防范的关系，提高政策可持续性和宣传实施效果。

       

   会议强调，金融机构应坚持住房住房的定位，而不是投机，根据城市政策实施差异化住房信贷政策，更好地满足买家合理的住房需求。落实房地产金融宏观审慎管理制度，区分项目风险和企业集团风险，不盲目抽取、停止贷款、压力贷款，保持房地产融资稳定有序。按照市场化、法制化的原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响的个人住房贷款还款计划。

       

   观望随后的货币政策趋势，周茂华指出，中国面临复杂的内外环境，经济仍面临下行压力，稳定的货币政策需要保持一定的灵活性。宏观数据显示，由于疫情对经济的影响，影响尚未结束，许多国内工业企业仍面临巨大的经营困难，国内价格整体温和可控，金融体系运行稳定，政策空间和独立性保持良好。如果下一次国内需求恢复不理想，部分行业企业的经营压力继续增加，不排除稳定货币政策继续微调。总的来说，采用总量和结构工具，准确支持，注重政策质量和效率。

       

   王浩认为，二季度央行下调LPR这种可能性已经显著降低。随后，货币政策主要依赖于第一季度的总量工具或结构性工具。这一轮疫情影响较大，影响较深，经济稳定增长压力增加。在全国疫情基本可控后，结构性货币政策有望进一步加强。普惠金融、支农支小、贷款还本付息延期等政策可能会陆续出台。

       

   中原地产首席分析师张大伟表示，从国内外宏观政策来看，LPR短期降息的可能性不大，房地产市场相对稳定。他还指出，目前市场也期待着银行有更多的盈利政策，特别是在LPR银行如何下降的情况下降低抵押贷款利率。

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