车贷资产的生成要件及风控抓手：新兴汽车金融机构的运营模式分析

    过去十年，中国汽车销售市场实现了百万量级至千万量级的飞跃，巨大的汽车消费需求也推动着汽车金融市场的快速发展。特别是近年来，随消费金融市场共同壮大的新兴汽车金融机构，借助渠道、技术、市场化机制等优势快速成长，尽管规模体量与商业银行、厂商系汽车金融公司相比尚有差距，却也以连年翻番的发展速度吸引了股权和债权投资者的注意。

    一、中国汽车金融市场概况       2009年以来，中国已连续八年雄踞世界汽车销量榜榜首，将第二名——美国远远甩在后面。汽车销量的大幅上升，令高度依托汽车销售场景的汽车金融也进入快速发展期。2015年中国汽车金融的渗透率提升至35%（银监会统计数据），但仍然低于欧美发达国家50%以上的平均水平。       目前我国汽车金融市场规模已达万亿级水平，厂商系的汽车金融公司和商业银行是主要玩家，租赁公司和其他互联网平台等的份额相对较小，但发展较快（见表1）。       从放款金额来看，2015年国内汽车金融市场总规模大约在8000-9000亿元人民币之间（此为公开数据，2016年数据未公布，破万亿是大概率事件），中高端品牌的4S店新车市场占到了其中的70%。这部分规模巨大、客源优质的市场牢牢掌握在商业银行和25家持牌汽车金融公司（以及若干家厂商财务公司）的手中。       而按各类参与主体细分，商业银行通过直营贷款、信用卡分期、担保公司模式三条路径，共同占据了4000多亿市场份额，可谓汽车金融市场无法撼动的主要资金提供方；       有厂商背景的汽车金融公司（含财务公司）又瓜分了4000亿左右的份额；       融资租赁公司及其他新兴汽车金融机构争夺最后的500-1000亿，这类业务主要覆盖非4S店新车、低端品牌4S店以及二手车市场。       二、汽车金融机构业务模式分析       汽车金融是指覆盖在汽车产业链上的各个环节、以金融为核心的所有金融行为，旨在为汽车生产企业、汽车经销商和消费者提供全方位金融服务。传统的汽车金融，主要指商业银行和厂商系的汽车金融公司，仅提供购车环节的融资贷款服务，以经销商库存融资以及消费信贷为主。