首尾业绩分化突出、超九成产品收益率告负
自开年以来，A股市继续波动，许多股市继续波动，基金产品的年收益率也受到了影响。此前，由于波动性小于股权基金，收益率普遍高于债券基金，固定收益 产品一度受到投资者的追捧。然而，在持续市场冲击的背景下，自今年以来，固定收益 产品突出表现，甚至大多数净值增长率都是负的。公开数据显示，截至4月底，90%的固定收益 产品主要是部分债务混合、一级债务基础和二级债务基础。此外，不同类型产品的业绩差距逐渐扩大，最大收益率已达到35.84一个百分点。有人认为，股市目前或仍处于底部盘整期，5月份可以乐观，但不能追高；建议在配置上保持均衡配置，关注盈利能力持续高位的目标。
超九成产品收益率负
五一假期后的第一个交易日，A股市继续波动。截至5月5日下午收盘，上证综指、深证成指、创业板指数单日涨幅依次为0.68%、0.23%、-1.33%，但就年内走势而言，跌幅仍高达15.72%、25.65%和31.13%。在年内市场波动的背景下，大部分基金产品的收益率也大幅回落。但除了主要投资股权资产的股权基金业绩下滑外，波动性相对较小的固定收益 产品也因市场环境的变化而下降。
据同花顺iFinD数据显示，截至4月底，2082款以偏债混合、一级债基、二级债基为主的固定收益 产品中，90%的年内收益率为负。具体来说，在年内数据可获得的1153只偏债混合基金中，1099款产品年内收益率为负，占比高达95.32%；在152个一级债基中，91个产品的年收益率为负，占近60%；在二级债基方面，在数据可用的777个产品中，698只基金的年收益率为负，占近90%。
在市场持续波动的背景下，部分固定收益 产品的年收益率也明显下降。根据同花顺顺iFinD数据显示，截至4月底，嘉合磐石混合C以-28.23%年内收益率暂时垫底于偏债混合基金，华宝可转债债券C以-16.73%年内收益率在一级债基中暂居最后；南方希元可转债年内收益率低至最低-27%，在二级债基中排名最后。
值得一提的是，虽然固定收益 的整体收入并不好，但也有少数产品获得了正收入。数据显示，截至4月底，安新民稳定增长混合A以7.61%的年内收益率暂时居偏债型基金首位。在一级债基中，中融聚锦一年定开债券暂时领先其他产品，年内收益率为1.82%。此外，清除净值异动产品后，宏德裕泰债券A以近2.2%年内收益率暂居二级债基首位。
综上所述，偏债混合基金年内收益率首尾差已达35.84百分点，一级债基当前首尾收益率相差18.56百分点，二级债基的首尾差距为29.2个百分点。
在中国（香港）金融衍生品投资研究所所长王宏英看来，近期部分债务混合产品的损失是由股权产品的大幅回撤造成的。此外，债券本身的收益也存在不稳定因素，如部分部分债务基金经理对债券组合的投资水平有限，也可能导致基金收益的损失。
股市目前或仍处于底部盘整期
对于部分固定收益 产品年收益率明显下降的原因，公开发行内部人士表示，由于不同债券基金的投资范围和投资产比例不同，部分基金产品的波动性高于其他产品，在弱市场下明显撤退。
一位大型公开发行市场部人士还提到，由于可转换债券基金的投资范围对股权资产的头寸要求较高，这些产品的股权属性相对较强，导致波动性大于其他固定收益 产品。
根据产品数据总结，南方希元可转换债券和华宝可转换债券的投资范围是，债券投资占基金资产的比例不低于80%，其中可转换债券投资总比例不低于非现金基金资产的80%，股权资产投资比例不高于基金资产的20%。嘉禾岩石混合投资范围为股票资产占基金资产的0%-40%。
根据最新披露的第一季度报告数据，截至第一季度末，嘉合岩混合配置股权资产的比例为35.52%，南方希元可转换债券股权投资比例为14.2%，华宝可转债债券未配置股权资产，固定收益投资比例高达97.85%。
华宝可转换债券基金经理李东梁最近也公开表示，我希望在行业配置方面做得更好，如果市场有机会，行业将更加集中；如果市场不好，就会更加分散和平衡。对于2022年的市场，李东梁认为利率债券投资采取防御策略，控制长期风险。信用债券的投资主要是高安全性的中短期品种，主要是持有票息收入。股票市场面临的宏观环境更加复杂，整体投资更加困难，需要动态的行业和主题配置。
展望未来，蜂巢基金表示，考虑到4月份市场超卖，5月份疫情有所好转，宏观稳定增长政策也将出台，二季度经济可能迎来底部等因素。目前股市可能仍处于底部盘整期，5月份可能乐观，但不能追高。建议保持均衡配置，关注盈利能力持续高位的目标。
王红英认为，目前固定收益 产品本身的结构设计相对合理，在当前市场底部的过程中，一些新发行的固定收益 产品有望获得长期稳定的回报，因此，对于普通投资者，在产品选择中，时间也非常关键。
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